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杨德龙:理性和耐心是成功投资的必要条件。

股票
10月21日
来源: 犟歪歪

周三,沪深股市保持震荡走势,煤炭板块集体大跌。对于前期上涨过快的煤炭,NDRC表示将采取一定措施稳定价格,防止煤炭价格过快上涨影响实际生产经营,并依法干预煤炭价格上涨,防止其完全偏离供需基本面。这对最近煤炭价格的快速上涨是一个很大的打击。近期煤炭价格快速上涨,创出历史新高,极大推高了下游行业的生产成本,对电力供应和冬季供暖造成不利影响,社会反响强烈。

一方面,煤炭价格上涨是由于经济复苏带来的需求上升;另一方面,过去几年的环保和限产减少了煤炭的供应;更重要的是,美联储连续放水带来的资产价格泡沫。

期货方面,煤价、油价暴涨,对实际生产经营产生影响。对此,国家发展改革委(NDRC)组织召开煤电油气运输重点企业保供稳价座谈会,会上对下一步工作提出明确要求:一是进一步释放煤炭产能;二是稳步提高煤炭产量;三是引导煤炭价格回归合理水平;四是进一步落实发电、供热企业中长期煤炭合同全覆盖;五是推动燃煤发电机组发展;第六,严格按照合同保证供气;七是加强能源运输保障;第八,

会议强调,要严惩资本恶意炒作动力煤期货,稳定煤炭价格,这是维护市场秩序的重要举措。今年煤价暴涨,严重影响了正常的工业生产,一些地区甚至采取了断电的方式,对工业生产非常不利,甚至影响了居民的正常生活。

投机性的周期股面临着很大的风险,虽然在上涨的过程中,很多投资者会在产品价格高的时候变得乐观,根据周期股的利润进行估值,这显然是估值的错配。由于周期性股票的利润波动较大,在煤炭等周期性产品处于高位时对其价格进行评估,无疑是对企业基本面的严重高估。因此,投资周期性股票一定要谨慎。

9月,我建议你从周期股获利,积极布局调整后的消费白马股、科技互联网巨头、新能源龙头股。在此期间,市场的运行已经开始显示出这一策略的正确性。周期股开始逐渐调整,消费股开始企稳反弹。新能源板块继续领跑两市,部分在港股上市的互联网巨头迅速从底部反弹。

近日,相关领导表示,14家互联网平台整改中的大部分问题都得到了积极回应,今年年底前将取得更为显著的实施进展。金融领域的反垄断和防止资本无序扩张,以及互联网企业在金融领域的无序扩张,都受到了一定程度的监管。今年在港股和美股上市的互联网巨头普遍发生了大幅调整,有的甚至被腰斩。

在这种情况下,对于投资者来说,我们需要判断这些公司是否还有长期投资价值。我认为一些互联网巨头在流量和粘性客户上有优势,所以长期在市场上的领先地位没有改变。这次调整其实是对行业整顿的回应,下一步无疑是一个很好的投资机会。8月,我管理的前海开源优质龙头基金布局消费白马股、新能源龙头股、科技互联网巨头,近期市场走势正在好转。

价值投资之所以说起来容易做起来难,是因为大多数投资者无法克服人性的弱点。格雷厄姆曾经说过,投资者最大的敌人不是股市,而是他自己。他们可能在数学、金融、会计方面比较优秀,但如果不能控制自己的情绪,就无法从投资中获利。作为格雷厄姆最好的学生,巴菲特解释说,格雷厄姆的方法有三个重要原则。第一,它把股票看成是企业的股权,可以给你一个与股市大多数人完全不同的视角。很多人把股票当成赌场,把股票当成赌马,这也是很多人投资赔钱的原因。其次,安全边际的概念,高质量给你竞争优势。它又一次对股市有了真正的投资者态度。巴菲特说,如果你有这种态度,你可以打败股市99%的人,他可以给你很大的优势。股市是需要战胜自己的人性训练场,而不是你死我活的厮杀场。以企业管理者的心态投资股市,你会重新认识股市。

投资者随时忽略股价波动对自己有好处吗?泰勒对此有一个简单的答案。他经常宣传自己的观点:投资股票,然后不要打开信封,因为股票曾经是纸,所以他这样说。现在我觉得应该改成不经常查股市,不管是用电脑、手机还是其他设备。

很多投资者都有一种心态,那就是厌恶亏损,也就是亏损带来的痛苦远远大于盈利带来的喜悦。实验证明,人们很可能需要两倍的正利润来弥补负亏损,也就是说,如果我们持有的股票出现了亏损,即使是业绩不好的股票,未来也几乎没有希望回到资本中,但很多人仍然不愿意卖掉被困的股票,所以很难面对已经发生的失败,也没有人愿意承认自己犯了错误。但是,这可能会导致很大的机会成本,因为如果不及时止损,错误的投资就等于放弃了重新安排正确的投资来获得利润的另一个机会。很多朋友经常会有这种情况,执着于亏损和有问题的股票,称之为“不卖不是亏损,而是浮亏”,却不知道机会成本有多高。

当然,对于优质股短期回撤造成的下跌,这是完全不同的。投资风险有两种,一种是收益波动的风险,另一种是本金可能永久损失的风险投资,而优质公司的股票承担着股价波动的风险,很有可能被临时绗缝后耐心持有会再创新高。然而,如果你持有垃圾股或一些定期股票,可能会有本金永久损失的风险。

大多数人喜欢随波逐流,很少有人做出过于愚蠢和独立的决定,这使得从众效应非常明显。格雷厄姆说,如果投资者过于担心自己的股票会因股市不合理而暴跌,

这样会把自己的优势变成劣势,因为很多优质股票的调价很可能会被错杀。也就是说,如果你在这个时候卖出优质股票,实际上是把别人的错误变成了自己的痛苦。

巴菲特解释说,如果你今天买入股票,打算明天卖出,就相当于参与了高风险交易,其中的胜率不会比抛硬币游戏更好,失败的概率很高。但是,如果投资期。

限延长数年,风险可能性就会大大降低,当然前提是你做了有意义的投资。
猜短期波动是博傻的投机行为,企业的成长都是按年计算的,哪有今天栽种,明天就长成大树的道理。因为情绪比这理性起更大作用,恐惧和贪婪会推动股价或高于或低于内在价值。因此巴菲特说,当人们贪婪或恐惧时,他们经常以愚蠢的价格买卖股票。短期上人们的情绪对于股价更具影响,而不是公司的基本面,市场短期受情绪影响更大,拉长时间来看价格会更多的向内在价值靠拢。
我们所有人都是脆弱的,会有个人的判断失误,这些都会影响投资的成功。当数以百万计的人错误地汇聚在一起,就可能将市场推向毁灭的方向。从众心理越强,错误的积累就越多。在非理性的怒海狂涛之中,只有少数理性者才能生存。实际上,对于情绪驱动的误判,其解药只有理性,特别当前途漫漫之时,需要更多的耐心、毅力和理性,这些是投资成功必备条件。(配图:网络)




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